天戈资本美债收益率持续上行短期或延续高位震荡

　　本报记者韩昱天戈资本

　　美国国债遭遇大规模抛售，Wind数据显示，5月19日，30年期美债收益率飙升，盘中一度突破5%，最高达到5.04%。被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率在5月19日盘中也突破4.5%，最高达到4.56%。截至5月20日记者发稿时，30年期美债收益率、10年期美债收益率均有所回落，分别报4.897%、4.436%。

　　陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷在接受《证券日报》记者采访时表示，近期30年期美债收益率飙升至5%以上，主要原因是国际信用评级机构穆迪于当地时间5月16日宣布下调美国主权信用评级。同时，美国财政赤字与债务负担加重、高利率环境下的债务展期成本上升、市场对美国经济前景的担忧以及市场流动性收紧等因素均导致投资者对美债的风险偏好下降，需求减少，从而推动收益率上升。

　　国际信用评级机构穆迪于当地时间5月16日宣布，鉴于美国政府债务规模及其利息支付比例的持续增长，决定将美国的主权信用评级从AAA下调一级至AA1，并将评级展望从“负面”调整为“稳定”。同时天戈资本，穆迪对美国政府当前的财政状况和未来预算计划表达了担忧。

　　值得一提的是，今年以来美债市场持续波动，引发市场关注。以10年期美债收益率为例，1月1日至1月13日，10年期美债收益率持续攀升，涨幅达4.61%，在1月13日盘中达到年内最高点4.896%。但此后10年期美债收益率开始震荡下行，1月14日至4月4日期间下跌16.2%，并在4月4日盘中下探至年内最低点3.86%。4月份剩余时间，10年期美债收益率先回升后下跌，震荡加剧，在月末（4月30日）收于4.16%。5月份以来，10年期美债收益率再度上行，5月1日至5月20日涨幅约为6.63%。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟对《证券日报》记者表示，5月份，长端美债收益率在5月16日前主要由美国通胀端驱动，5月16日后由美国财政因素驱动。5月16日之前，美债曲线趋于平坦化，短端涨幅大于长端，2年期美债收益率上涨38个基点，10年期美债收益率上涨26个基点。5月16日，穆迪下调美国主权信用评级后，10年期美债收益率出现较大上涨，两个交易日内由4.4%突破4.53%；长短端月度涨幅开始持平。

　　中信证券首席经济学家明明表示，10年期美债收益率近期持续上行，预计其后续仍将在4.0%以上高位运行。短期来看，美国经济韧性仍存及美联储不急于降息等因素，将支撑10年期美债收益率维持高位。

　　赵伟也认为，短期内美债收益率或延续高位震荡，更需关注进一步上行的“尾部风险”。